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EURAZEO a consacré une journée investisseurs consacrée à sa dynamique d'investissement

(AOF) - Eurazeo a organisé vendredi 27 novembre une journée investisseurs consacrée à sa dynamique d'investissement, en particulier à travers la présentation de ses investissements récents par leurs équipes de management respectives. Virginie Morgon, directeur général d'Eurazeo, a introduit la présentation en rappelant la rotation soutenue du portefeuille avec 1,2 milliard de cessions et neuf investissements pour un montant total de près de 650 millions d'euros dans des secteurs diversifiés et à fort potentiel de croissance.
Cette dynamique d'investissement, illustrant la vitalité et la qualité du dealflow, est accélérée par une équipe de sourcing dédiée, a précisé la dirigeante.
Frans Tieleman, Directeur Associé d'Eurazeo en charge de l'activité Sourcing, a ainsi expliqué comment son équipe travaille en étroite coordination avec chaque pôle et les réseaux à l'international, en Asie et désormais aussi en Amérique latine.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- L'une des premières sociétés d'investissement en Europe ;
- Forte diversification à la fois entre actifs cotés (près du 1/3 du patrimoine) et non cotés, répartis entre un portefeuille « patrimoine » (Accor, ANF, Apcoa, Europcar, Foncia, Elis, Moncler), un portefeuille « PME », un portefeuille « capital » (Asmodée...) et un portefeuille « croissance » ;
- Préférence donnée aux sociétés françaises, d'une part leader dans leur secteur ou recélant un potentiel de transformation, d'autre part répondant à des besoins sociétaux vieillissement de la population, hausse du pouvoir d'achat dans les pays émergents... ;
- Stratégie fondée sur un endettement nul, sur une forte capacité d'investissement, avec une trésorerie nette de 700 M à fin 2014, renforcée par l'introduction en Bourse d'Elis en février 2015 puis d'Europcar avant l'été ;
- Distribution généreuse et anticipation d'un programme de rachat d'actions ;
- Forte capacité d'investissement.
Les points faibles de la valeur
- Dynamique de croissance du secteur souvent mal appréciée des investisseurs ;
- Stagnation des revenus chez Foncia, désormais détenu à 100 % avec Bridgepoint ;
- ANR non significatif (autour de 75 ), car ne prenant pas en compte les participations acquises depuis moins d'un an ni les perspectives de croissance des actifs non cotés ;
- Décote boursière plutôt élevée - près de 30 % - parce que associée à celle des autres sociétés d'investissement, endettées.
Comment suivre la valeur
- Indicateur clé : actif net réévalué (ANR) par action, i.e. valeur des différentes participations retraitée de la dette, publié fin juin et fin décembre ;
- Forte corrélation boursière aux résultats et aux évolutions stratégiques des participations ;
- Programme d'investissements de 3 à 3,5 Mds dans les 4 prochaines années, dont 2 à 2,5 Mds pour Eurazeo Capital et 1 Md pour Eurazeo PME et Eurazeo Croissance, avec une préférence donnée à la santé, l'énergie, le luxe, la haute technologie,
- Exercice 2015 marqué par une forte rotation du portefeuille : cotation d'une partie du capital d'Elis et d'Europcar, qui porterait à plus de 50 % la part des actifs cotés dans le patrimoine, poursuite des acquisitions ;
- Valeur non opéable, les familles fondatrices (galaxie Lazard) détenant 20,2 % des actions, avec le Crédit Agricole, dont la participation ramenée à 6 % en 2013 pourrait être rachetée par Eurazeo.

AOF

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