ICADE : Lionel Pichot nommé Directeur de la Promotion Tertiaire Ile-de-France

(AOF) - A compter du 1er septembre, Lionel Pichot est nommé à la tête de la Promotion Tertiaire Ile-de-France. Sous la responsabilité d'Hervé Manet, Membre du Comité Exécutif en charge du Pôle Promotion, il pilotera le développement et la réalisation d'opérations immobilières tertiaires en Ile-de-France (bureaux neufs et restructurés). Il succède ainsi à Emmanuelle Baboulin, elle-même nommée Membre du Comité Exécutif en charge du Pôle Foncière Tertiaire depuis début septembre. Lionel Pichot, 43 ans, est diplômé de l'ESTP.
Entré chez Icade en 2008 comme Directeur des Opérations, il était depuis 2014 Directeur Adjoint de la Promotion Tertiaire Ile-de-France.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Première foncière européenne de bureaux et parcs d'affaires depuis le rapprochement, en 2013, avec Silic, avec un portefeuille immobilier de plus de 9,1 Mds ;
- Rentabilité élevée des bureaux en France et des parcs tertiaires (69 % des revenus locatifs du groupe) ;
- Leader du secteur Santé en France (portefeuille de 1,33 Md pour la part revenant au groupe, soit 71 cliniques), segment assurant un cash flow récurrent avec un risque limité grâce à des baux longs ;
- Rationalisation du portefeuille avec le désengagement total de l'Allemagne, la sortie du secteur des commerces et une création de valeur élevée par l'immeuble Link à Paris ;
- Hausse régulière du dividende.
Les points faibles de la valeur
- Situation de suroffre sur le marché des bureaux parisiens et des parcs d'affaires ;
- Marché de la promotion résidentielle (4,5% de part de marché pour Icade) revenu à un point bas depuis 2013 ;
- ANR en recul en 2014 à 77,3 au 31 décembre et incertitudes sur le rachat du Millénaire 3 par l'Etat ;
- Après le départ brutal du président début 2015, dont la gestion avait été critiquée par la Cour des comptes, attentisme sur la stratégie qui sera menée par le tandem André Martinez et Olivier Wigniolle;
- Valeur relativement chère en Bourse, cotée au-dessus de l'ANR ;
- Forte hausse de l'endettement après la fusion avec Silic fin 2013.
Comment suivre la valeur
- Forte corrélation boursière avec le niveau des taux d'intérêt, le climat des affaires et l'environnement réglementaire ;
- Impact des mesures de soutien à l'immobilier - baisse de la TVA à 5 % sur les logements sociaux et à 10 % dans les logements intermédiaires, loi Pinel ;
- Evolution de l'actif net réévalué ou ANR, donnée-clé du secteur foncier en Bourse, à comparer au cours de Bourse ;
- Evolution du taux d'occupation (83,8 % à fin mars 2015) des immeubles, indicateur du marché immobilier, de la vitesse de commercialisation des logements et des stocks ;
- Effet décalé de plusieurs trimestres des reprises des commandes dans les comptes (modèle de Vente en l'Etat Futur d'Achèvement - VEFA -) ;
- Réalisation des objectifs 2015 : taux d'occupation supérieur à 90 %, maîtrise des charges opérationnelles, amélioration importante du résultat net récurrent grâce à la commercialisation de la tour EQHO et à la livraison des projets sécurisés (le Monet en 2015, le siège de Veolia en 2016) et maintien de la LTV à moins de 40 % ;
- Valeur défensive et non opéable, détenue à 75 % par la Caisse des Dépôts.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Immobilier
Les promoteurs ont constaté une embellie de leur activité sur le premier trimestre 2015. Les ventes de logements neufs ont, en effet, progressé de 20% selon la Fédération des promoteurs immobiliers (FPI). Cela correspond à 21.240 habitations destinées aux particuliers (appelées « ordinaires ») écoulées. Cette reprise est essentiellement portée par les particuliers investisseurs, car le dispositif d'investissement locatif Pinel est plus attrayant que le précédent dispositif Duflot. Ce dernier pâtissait d'une très mauvaise image de marque. En revanche, les ventes en accession reculent de 3,3%. Même si les taux d'intérêt sont historiquement bas, les conditions d'octroi des prêts se sont resserrées, ce qui pénalise les accédants à la propriété. Selon les professionnels, pour que les ménages modestes reviennent sur le marché, il faudrait réduire le taux d'intérêt du prêt d'accession sociale (PAS) sur vingt ans car il est trop éloigné de ceux pratiqués par les banques. La FPI table sur 85.000 à 90.000 ventes de logements neufs pour 2015, soit 15.000 à 20.000 de plus qu'en 2014.

AOF