AB SCIENCE creuse ses pertes au premier semestre

(AOF) - AB Science a fait état, hier soir, d'une perte nette semestrielle en progression à 13,1 millions d'euros, contre une perte de 7,21 millions l'an passé à pareille époque, en raison notamment d'une hausse de ses dépenses de recherche et de développement (R&D). En effet, sur la période, ses frais de R&D ont presque doublé, pour atteindre 11,53 millions d'euros contre 5,82 millions d'euros l'année dernière. "Cette hausse est relative au développement des études préclinique et cliniques" précise AB Science. En outre, les revenus de la biotech ont progressé de 23% à 1,26 million d'euros.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Société biopharmaceutique intégrée développant des thérapies ciblées sur le cancer, les maladies inflammatoires et les maladies du système nerveux central ;
- Stratégie créatrice de valeur permettant de conserver l'intégralité des revenus d'exploitation ;
- Positionnement de niche sur les inhibiteurs de protéines kinases ou IPK, une nouvelle classe de molécules thérapeutiques qui modifient les voies de signalisation intracellulaire ;
- Création, à l'été 2013, d'un consortium de recherche sur l'utilisation du masitinib dans Alzheimer, avec l'Institut du cerveau et de la moelle épinière (ICM), le CEA (Commissariat à l'Energie Atomique), et l'INSERM (Institut National de la Santé et de la Recherche Médicale), dont le financement, octroyé par la BPI couvrira la première « phase III » ;
- Culture entrepreneuriale et actionnariat stable ;
- Trésorerie suffisante pour couvrir 3 ans de financement.
Les points faibles de la valeur
- Profil de risque élevé en raison d'une stratégie de croissance dépendant d'une molécule phare : le masitinib, pour le traitement du cancer du pancréas ;
- Risque réglementaire lié au critère binaire des essais cliniques et taux d'échec élevé pour le traitement du cancer du pancréas (70 % de la valorisation) ;
- Pas de chiffre d'affaires et de cash flow opérationnel attendus avant 2017 ;
- Forte volatilité du cours ;
- Faible flottant ;
- Pas de dividende.
Comment suivre la valeur
- Les sociétés de biotechnologie sont des sociétés jeunes qui ne dégagent pas encore de bénéfices tandis que la commercialisation ne démarre qu'après plusieurs années de développement. D'où un risque et une volatilité boursière très élevés ;
- Cours boursier corrélé aux annonces sur le masitinib, « blockbuster » dont le succès génèrerait 1 milliard de revenus d'ici 2019 ;
- Publication fin octobre 2013 des résultats pour l'étude de phase III évaluant l'effet du candidat médicament phare, le masitinib, en association avec Gemzar (traitement de référence du groupe américain Eli Lilly) sur la survie globale chez les patients atteints de cancer du pancréas ;
- Décision avant fin 2013 des autorités européennes sur les IPK contre le cancer gastro-intestinal et le cancer du pancréas, les analystes tablant sur une autorisation immédiate pour le premier ;
- Société contrôlée par les dirigeants-fondateurs à hauteur de 53,5 %.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Pharmacie - Santé
Le marché pharmaceutique mondial bénéficie de belles perspectives. Il devrait encore connaître une progression comprise entre 4 et 7% par an d'ici à 2018, selon le cabinet d'études IMS Health. Si les pays émergents continueront à être le moteur principal de la croissance, la principale nouveauté par rapport à la période 2009-2013 sera le retour en force de l'innovation. Cela devrait permettre à certains marchés matures comme les Etats-Unis ou le Royaume-Uni d'afficher une croissance solide (+6,4% et +5,1% par an). En revanche le marché français devrait stagner. Le modèle économique des « big pharmas » apparaît moins pertinent car ce sont surtout les laboratoires locaux qui tirent parti de la croissance des pays émergents, et qui sont parfois les mieux placés en termes d'innovation.

AOF