AREVA: pas de décision sur la restructuration avant juillet

(AOF) - Au sortir d'une réunion avec le ministre de l'Economie Emmanuel Macron, plusieurs participants, représentant les différents organisations syndicales, ont affirmé que l'Etat ne prendrait aucune décision sur la restructuration d'Areva avant le mois de juillet. Selon d'autres représentants syndicaux, Emmanuel Macron a assuré que l'Etat n'avait toujours pas pris de décision quant à un éventuel rapprochement avec EDF qui a émis la volonté, mardi dernier, de s'emparer des activités réacteurs d'Areva, périmètre correspondant à l'ex-Framatome.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Numéro un mondial du cycle nucléaire, intervenant en France (35 % du chiffre d'affaires), ailleurs en Europe (26 %), aux Amériques (19 %), en Asie-Paifique (18 %), et en Afrique-Moyen-Orient (2 %) ;
- Reprise du marché mondial des centrales nucléaires, notamment en Chine, en Inde, en Russie et au Royaume-Uni où le groupe va participer à la construction du projet Hinkley Point C ;
- Modèle économique intégré, résilient (fondé sur des contrats long terme pour les activités mines/amont, enrichissement et recyclage), récurrent à près de 90 % grâce aux activités de maintenance et de services ;
- Nouvelle gouvernance depuis janvier 2015 avec Philippe Varin à la présidence et Philippe Knoche à la direction générale ;
- Sécurisation des approvisionnements en uranium au Niger (29 % de la production).
Les points faibles de la valeur
- Sensibilité au débat sur la sûreté nucléaire et aux risques géopolitiques en Afrique, notamment au Niger et dégradation de la conjoncture du marché nucléaire ;
- Problèmes de commercialisation : sur les 70 réacteurs en cours de construction dans le monde, 4 le sont par Areva ;
- Acquisitions trop nombreuses et chèrement acquises et entre 2006 et 2012, ayant affaibli la situation financière du groupe ;
- Retards des EPR finlandais et français ;
- Pertes élevées en 2014 (près de 5 Mds) et endettement insupportable, d'où un risque élevé de recapitalisation ;
- Flottant étroit et spéculations sur une sortie de la cote.
Comment suivre la valeur
- Relations historiquement imbriquées entre Areva et EDF (Areva = 1er fournisseur d'EDF ; EDF = 1er client d'Areva) ;
- Programme de redressement reposant sur des cessions d'actifs -les mines, la filiale logistique, le démantèlement des sites nucléaires...- et sur un nouveau plan d'économies de coût, de l'ordre du Md ;
- Valeur non opéable, détenue par l'Etat à hauteur de 86,5 %, position qui devrait évoluer au fil du redressement du groupe (entrée d'EDF dans le capital d'Areva ou de certaines de ses filiales, cession d'une partie des actifs à certains entités publiques...).
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Services aux collectivités
La scission d'E.on en deux sociétés spécialisées, avec d'un côté les énergies renouvelables et de l'autre les énergies thermiques traditionnelles telles que le charbon, gaz, nucléaire, trading et exploration, souligne les mutations du marché énergétique européen et sa bipolarité. Le premier électricien mondial, EDF, résiste bien à ce nouvel environnement grâce à ses centrales nucléaires, qui n'ont enregistré aucune dépréciation. Alors que ses concurrents ferment des actifs gaziers, le groupe a investi dans trois nouveaux cycles combinés gaz ces dernières années. La situation est différente pour GDF Suez, qui a mis sous cocon de nombreuses centrales en Europe. Il a déprécié 14,9 milliards d'euros d'actifs en 2014. Son dirigeant est à la tête du groupe Magritte, qui réunit onze des plus grands énergéticiens européens, et souhaite des mesures pour préserver l'avenir énergétique de l'Europe.

AOF