AIR LIQUIDE démarre une unité de production d'hydrogène de grande taille en Allemagne

(AOF) - Air Liquide a inauguré sa nouvelle unité de pointe de reformage à la vapeur (SMR pour « Steam Methane Reformer ») située dans le Chempark Dormagen, près de Cologne en Allemagne. Le groupe a investi environ 100 millions d'euros dans cette unité de production hautement modulable destinée à approvisionner la nouvelle usine de grande taille de production de TDI (toluène diisocyanate) de Bayer MaterialScience, l'un des plus importants investissements du producteur de polymères au cours de ces dernières années.
Ce nouveau SMR, détenu et exploité par Air Liquide, dispose d'une capacité de production annuelle de 22 000 tonnes d'hydrogène et de 120 000 tonnes de monoxyde de carbone.
Selon les termes du contrat de long terme signé en 2012, il fournira de grandes quantités de monoxyde de carbone et d'hydrogène à Bayer MaterialScience et soutiendra ainsi l'ambition de son client de faire de ce site son centre européen de production de TDI.
Ce produit chimique est utilisé dans la production de mousses de polyuréthane flexibles, qui elles-mêmes servent à la fabrication de nombreux articles d'usage courant comme les matelas, sièges auto ou meubles tapissés.
L'unité a été conçue et construite par les équipes Ingénierie & Construction d'Air Liquide avec des technologies de pointe garantissant les meilleurs niveaux d'efficacité, de flexibilité et de sécurité, tout en augmentant les capacités de production.
Connectée aux 600 km de canalisations d'Air Liquide dans le bassin Rhin-Ruhr, elle permettra également à Air Liquide de fournir de l'hydrogène à d'autres clients de la région.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Leader mondial des gaz industriels et médicaux, structuré entre la branche gaz et services (91 % des ventes), la branche ingénierie et construction et la branche « autres » qui comporte les équipements pour producteurs d'acier et l'activité espace et aéronautique ;
- Positionnement sur des marchés à la fois porteurs et défensifs, notamment la santé (20 % des ventes), la cogénération, l'hydrogène... ;
- Stratégie d'investissement dans les pays émergents afin de diminuer la part de l'Europe (46 %) dans le chiffre d'affaires, au profit de l'Asie-Pacifique (22 %) et des Amériques (20 %) où le groupe renforce ses positions dans la distribution d'hydrogène - les économies émergentes représentant les 2/3 du portefeuille d'opportunités et 44 % des investissements, notamment en Chine ;
- Modèle économique fondé sur les contrats pluri-annuels (1/3 des revenus générés par les contrats de vingt ans) et les partenariats industriels de long terme ; cela permet d'offrir une bonne visibilité des résultats futurs et une rentabilité élevée (marge d'exploitation de 25%);
- Maintien à un niveau élevé de la R&D et des investissements, créateurs de croissance future ;
- Solidité de la structure financière ;
- Fidélisation des actionnaires par un taux de distribution des dividendes maintenu à 50 % du bénéfice et par des programmes d'attributions gratuites tous les deux ans;
- Valeur de fonds de portefeuille, en Bourse depuis 100 ans, aux résultats en croissance régulière .
Les points faibles de la valeur
- Activité fortement capitalistique ;
- Retard de la répercussion des hausses des prix dans les contrats « take or pay » qui privilégient la protection des marges à moyen terme ;
- Ralentissement persistant en Europe, compensé par la croissance dans les émergents ;
- Incertitudes sur la croissance future du chiffre d'affaires annoncée dans le cadre du plan « Alma 2015 » ;
- Exécution du plan de réorganisation de la filiale Air Liquide France Industrie ;
- Cherté de la valeur avec un cours à ses plus hauts historiques en janvier 2015.
Comment suivre la valeur
- Evolution des cours du pétrole dont l'évolution affecte les coûts de transport ;
- Sensibilité à la parité /$ ;
- Sensibilité boursière aux déclarations du concurrent Linde ;
- Développement dans les 3 domaines de croissance identifiés pour 2020 : transition énergétique, santé et exploitation de l'hydrogène pour l'énergie ;
- Avancée du plan « Alma 2015 » lancé en 2010 : progression annuelle moyenne de 5% à 7% du chiffre d'affaires hors effets de change, économie de coûts de 1,3 Md, soit 250 M par an, investissements de 12 Mds, rentabilité des capitaux employés de 11 % à 13 % ;
- Développement dans les 3 domaines de croissance identifiés pour 2020 : transition énergétique, santé et exploitation de l'hydrogène pour l'énergie ;
- Nouvelle croissance du bénéfice en 2014 ;
- Capital ouvert, avec une forte présence d'actionnaires individuels (37 %).
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Produits de base - Chimie
L'UIC prévoit pour cette année une croissance similaire (1,9%) à celle de 2014 pour la chimie française. Les performances des acteurs souffrent de la dégradation de l'activité industrielle dans la zone euro. Les baisses conjointes du cours de l'euro et du prix du pétrole devraient toutefois bénéficier aux sociétés européennes du secteur en 2015. Le recul de l'euro face au dollar leur permet de renforcer leur compétitivité sur le marché international. Quant à la baisse du prix du pétrole, elle minimise leurs coûts, le pétrole étant utilisé à la fois comme matière première et comme source d'énergie. Le Cefic (European Chemical Industry Council), qui représente la chimie européenne, réclame une politique énergétique harmonisée dans l'UE, pour rétablir la compétitivité de l'industrie, relancer l'investissement et stimuler la recherche et l'innovation.

AOF