SCOR Global Life conclut le premier contrat de réassurance du risque de longévité au Canada

(AOF) - Scor Global Life a conclu un contrat de longévité avec Sun Life Assurance Company of Canada (Sun Life). « Cette transaction, la première de ce type sur le marché canadien, couvre les prestations en cours des retraités affiliés au régime de retraite de Bell Canada (BCE Inc.) », a précisé le réassureur. Le risque d'allongement de la durée de vie de ces affiliés est transféré du régime de retraite de BCE Inc. à Sun Life ainsi qu'à deux réassureurs.
Les engagements associés représentent près de 5 milliards de dollars canadiens, soit l'un des contrats de longévité pour régime de retraite les plus importants jamais conclus à ce jour au niveau mondial.
Scor Global Life prend en charge une part importante de ce risque. La transaction prend effet au 1er janvier 2015.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- L'un des cinq premiers réassureurs mondiaux, et leader du marché américain de la réassurance-vie avec 27 % de parts de marché ;
- Stratégie offensive de croissance externe : après Generali US RE en 2013 qui a donné une place de leader au groupe, acquisitions en Espagne et au Royaume-Uni ;
- Profil de risque plus sûr : réassureur le plus diversifié géographiquement et répartition équitable entre réassurance-vie (55 % des primes) et réassurance non-vie ;
- Pas d'exposition aux pays périphériques de la zone euro ;
- Situation financière exceptionnellement solide dans le secteur (ratio de solvabilité supérieur à 130 %), avec une note de crédit qui pourrait être relevée ;
- Qualité de la direction reconnue par les analystes ;
- Ratio de distribution du dividende de 44 %, élevé pour le secteur.
Les points faibles de la valeur
- Sensibilité aux catastrophes naturelles dans les pays développés ;
- Rendements financiers pénalisés par la faiblesse des taux d'intérêt et une allocation prudente du portefeuille de Scor ;
- Impact négatif de la parité euro-dollar ;
- Incertitudes sur la capacité du groupe à résister aux pressions sur les prix en assurance non vie ;
- Secteur volatile difficile à appréhender en Bourse dont la notation globale de crédit a été dégradée à la mi-2014 ;
- Valeur sanctionnée à la moindre déception, telle la moindre croissance des volumes en assurance-vie au 1er semestre 2014.
Comment suivre la valeur
- Activité inversement corrélée à la conjoncture : hausse des cessions des risques des assureurs aux réassureurs en phase de dégradation conjoncturelle et inversement ;
- Capacité à faire passer les hausses de tarifs lors de leur renouvellement en début d'année civile ;
- Spéculations sur une prise de contrôle total du réassureur français des mutuelles MutRé ;
- Mise en place du plan stratégique 2013-2016, « Optimal Dynamics » : ratio de solvabilité entre 185 et 220 % et ROE de 1000 points de base au-dessus du taux à 3 mois, qui sera obtenu par une hausse annuelle de 7 % des primes, par une plus forte présence auprès des principaux assureurs mondiaux (45 % en 2012 contre 65 % chez les concurrents) et des pays émergents (29 % attendus en 2016), par le maintien de la profitabilité technique et par la stabilisation du résultat financier, menacé par la hausse des taux d'intérêt ;
- Objectif d'une hausse de 5 Mds de primes dommages à fin 2014 ;
- Capital ouvert, les premiers actionnaires étant des assureurs ou fonds de retraite (Patinex, Alecta, Generali, Malakoff...).
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Finance - Assurance
Fitch Ratings a maintenu ses perspectives négatives pour le secteur de l'assurance-vie en France, en tenant compte des faibles taux des OAT françaises, qui pèsent sur les perspectives du secteur. En effet, comme la plupart des acteurs du secteur, l'agence de notation table sur une baisse des taux de rendement des contrats d'assurance-vie sur un marché devenu mature, après trois décennies de forte croissance. En revanche les perspectives sont stables pour l'assurance non-vie française. Fitch observe que le secteur n'a subi aucune grande catastrophe naturelle depuis 2010. Ses performances restent liées aux catastrophes naturelles. Dans un marché bousculé par les bancassureurs, les assureurs ont du mal à trouver de nouvelles sources de croissance. L'agence estime que la politique de hausse des tarifs devrait bientôt atteindre ses limites.

AOF