Analyse valeur sur CREDIT AGRICOLE
CREDIT AGRICOLE, revenu à l’essentiel
Etude réalisée le 29 avril 2015 -
Communication à caractère promotionnel
Surnommé la banque verte du fait de son rôle historique auprès du monde rural, le Crédit Agricole, devenu leader de la banque de proximité en Europe, premier banc assureur mais aussi premiergestionnaire d’actifs européens, entend également renforcer son unité.
C’est la crise financière de 2008 et les interrogations liées à la solvabilité du système bancaire qui ont poussé le Crédit Agricole à définir en 2010 un projet de groupe qui avait pour ambition un recentrage sur ses banques de proximité et de tous les métiers qui leur sont liés. C’est dans la continuité de cette logique que le 20 mars 2014 a été présenté un plan stratégique (PMT) à horizon 2016. Ce plan vise un résultat net part du groupe supérieur à 10,5 milliards d’euros pour le groupe Crédit Agricole, un ratio de solvabilité CET1 Bâle 3 non phasé de 14% et un plan d’investissement de 3,7 MDE sur 3 ans dont les 2/3 pour la banque de proximité.
En dépassant les attentes, les résultats annuels de 2014 avaient confirmé le bien-fondé de ce retour aux sources. Sur le périmètre total du groupe, le bénéfice net a atteint 4,92 MDE et même 6, ajusté des éléments non récurrents, avec un ratio CET1 Bâle 3 à 13,1%. Mettant un terme à ses principales initiatives internationales des années 2000, son activité est maintenant domestique pour la moitié du total et c’est l’Italie qui est son deuxième marché.
La banque a soldé en 2012 sa participation dans la banque grecque Emporiki et n’est pas implantée en Russie. Seule ombre au tableau, ses 186 agences en Ukraine. De plus, le Crédit Agricole ne détient plus d’engagement sur la dette grecque et a réduit son exposition sur la dette portugaise à hauteur de 50 ME. En cas de « grexit » ou d’une nouvelle détérioration des conditions d’accès au crédit des pays périphériques, les comptes de la banque ne devraient être que peu affectés.
Son bénéfice du 1er trimestre 2015 a été jugé bon (1,228 MDE), son activité dynamique dans tous ses pôles métiers et le retour du versement d’un dividende (0,35 euro) a été apprécié. Le coût du risque a diminué de 19,2% pour s’établir à 477 ME. Le CET1 non phasé s’est établi à 10,2% contre 9% l’an passé.
Enfin, le Crédit Agricole s’est donné le 20 mai dernier un nouveau directeur général, Philippe Brassac, un homme issu des caisses régionales, alors que Jean-Marie Sander son actuel président, a annoncé son départ d’ici fin 2015.
Une perspective qui pourrait amener le regroupement des fonctions de président de la fédération des caisses et de CASA, le véhicule coté, et ainsi éteindre le sempiternel débat interne, clarifier la gouvernance et préfigurer la nouvelle organisation du groupe.
Une perspective qui pourrait amener le regroupement des fonctions de président de la fédération des caisses et de CASA, le véhicule coté, et ainsi éteindre le sempiternel débat interne, clarifier la gouvernance et préfigurer la nouvelle organisation du groupe.
Analyse technique :
Depuis l’été 2012, le titre Crédit Agricole a connu un rattrapage assez fulgurant de plus de 400% en revenant juste au-dessus de son top de 2009, avant le début de la crise grecque. Depuis 8 semaines, une phase d’accumulation est apparue, synonyme d’une digestion après ce rebond impressionnant voire d’une certaine retenue liée au contexte actuel.
Graphiquement, la dynamique haussière reste intacte et on peut toujours envisager une poursuite du scénario haussier tant que la zone 12,10/11,80 restera préservée (seuil d’alerte à moyen terme).
Techniquement, aucun excès n’est constaté. En revanche, la situation est tendue sur le long terme comme ce fut déjà le cas au printemps 2014, ce qui avait activé une correction de près de 20%.
Hors exceptionnel, nous privilégions deux stratégies.
La première consiste en un Achat stop à 14,20 (vente Stop < 13) avec un objectif estimé à 18,50 (niveau de rupture de 2007) et la deuxième en un Achat sur repli à 12,50 (vente Stop < 11,40) avec un objectif à 16,40. Le potentiel de gain serait de 30% contre un risque de 8,50%.
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